如涵经历了质的变化。

6月3日，如涵控股公布了截至2020年3月31日的2020财年第四季度及全年未经审计的业绩。数据显示，受新冠肺炎疫情影响，如涵2020财年第四季度业绩受到一定影响，但整体增长依然强劲，全年净收入总额保持较快增长。最值得注意的是，如涵的平台服务收入比去年增长了100%以上。

平台化是如涵近两年最大的动作，成效显著。“从自主创业到平台，从平台到开放”是如涵走向未来的总纲领。在这一方案的指导下，如涵已连续两个季度实现盈利，整体财务状况正在好转。在平台化的推动下，归属于如涵母公司的经调整净亏损亦收窄81%，而经营现金流为正。

近日，如涵宣布将实施高达1500万美元的股票回购计划，这表明如涵对公司业务的基本面和长期前景充满信心。同时，市场对如涵也有信心回购计划发布后，如涵股价上涨21%。

这一切都告诉我们，一向被视为慢热的如涵，实际上是新生代网络直播名人名声下这轮红利的受益者。从结果来看，如涵不是直播轨道的最初介入者，但却是整个在线名人经济的受益者。

直播让整个线上名人经济的实现路径更加多元化，而如涵则迅速响应，参与布局，摘得一颗蓝色而丰硕的果实。正如孙雷，创始人、董事兼首席执行官如涵，所说：“电商直播业务已经成长为一个重要的货币化渠道。”倪叔认为，在网络名人的经济领域，如涵多年的积累早已将护城河变成了护城河。

一个

基于平台的如涵

根据如涵2020财年第四季度的财务报告，截至2020年3月31日，如涵自营模式的网络名人数量从2019年3月31日的14位下降至3位，自营门店数量也从56家下降至19家，可以说是大幅减少。但自营业务项下的产品销售收入并未下降，反而从2019财年的9.428亿元上升至2020财年的9.926亿元，增幅为5%。

通过这两组数据的对比可以看出，自营模式下网红和门店数量虽然在下降，但自营模式在如涵的表现并没有受到太大影响，说明整体运营效率有所提升，运营效率的提升是如涵平台的基础。在此基础上，如涵，平台化服务按下快进键，累计提供服务的品牌由截至2019年3月31日的632个增至1035个，增长64%。

如涵平台化就是把自己的线上名人经济运营能力开放给合作品牌。这种开放本质上是整合品牌方的资源，自身的资源和能力，从而实现效率的提升。在赢得品牌的信任之前，随着自身效率的提高，如涵交出了一份完美的答卷。与流量起家的平台相比，如涵自立起家的MCN平台系统化能力更强，实战能力更强，对品牌的理解更深。

由于对品牌的了解加深，如涵平台业务增长迅速，核心业务发展迅速，平台服务收入从2019财年的14%增长至2020财年的23%。如涵预计，在2021财年，这一收入将上升至总净收入的40%。

王首席财务官表示：“我们准备在2021财年实现非公认会计原则下的利润。”正是基于这种信心，如涵控股制定了高达1500万美元的股票回购计划。在如涵第四季度和2020财年全年业绩电话会议上，孙雷表示，回购计划也反映了我们对增强股东价值的持续承诺。

之前有人把MCN分为3个阶段，从1.0到3.0，认为3.0时代的MCN要有做自己品牌的能力，其实讲的是实战能力，是流量和供应链融合的能力，这恰恰是如涵的长板虽然如涵被称为“网红第一经济体”，但其核心优势其实是供应链。

自营是一个强大的供应链，有自己的流量，自己的品牌，自己的产品。正因如此，如涵的平台化之路才能如此顺利，因为核心能力已经存在，而如涵需要做的就是开放这种能力，赋能合作伙伴。这正好对应了我们前一篇文章中提到的一点，那就是能够抓住时代红利的企业，往往都是提前做好准备，迎接时代的到来。

如涵的优势远不止于此。

2

关注科尔的如涵

供应链是近年来企业界的热门话题，但更多的是关于事物，也就是产品和品牌。如涵供应链有些不一样，不仅仅是和物有关，还和人有关，也就是KOL。自主创业的如涵，在红人孵化方面积累了丰富的经验，从诞生开始就专注于产品、品牌和KOL，让如涵供应链更具立体感。

以前我们主要讲的是产品供应链和品牌供应链，但是如涵也有一个关于KOL的供应链，那就是它比较成熟的线上名人孵化体系。在该系统的支持下，截至如涵，季度末的三个月内，平台头上的在线名人数量为——人，服务收入1000万——人，从1人快速增长到8人。与2019年3月31日相比，头部在线名人、肩部在线名人和腰部在线名人的总数增加了68%。

整体数据来看，截至2020年3月31日，在如涵签订长期合同的红人数量达到168人，在各类社交平台累计粉丝2.06亿，较2019年3月31日分别增长31%和33%。这些都是如涵平台的核心社会资产。经过在如涵，的全方位培训和赋能，红人在各平台的带货能力将进一步提升。

业绩方面，2020财年第四季度如涵服务营收达6220万元，较去年同期增长24%；纵观2020年整个财年，服务收入达到3.032亿元，同比增长101%，接近自营模式下产品销售收入的三分之一，增长势头迅猛。预计2021财年如涵平台服务年收入将增至5.2亿元至6.1亿元，相应增长率分别为72%至101%。

直播带动的线上名人经济，今天开始谈产品和效果的融合，但如涵从创业第一天就开始做产品和效果的融合，这是如涵生存的基础，决定了如涵的供应链与其他平台有质的不同。其他平台谈的是深化供应链，主要服务于流量，也就是线上名人，利用供应链的性价比来提升线上名人直播的性价比。然而，如涵的网络名人本身就是供应链的一部分。

三

多元化的如涵

所谓深度供应链的本质就是整合各方资源。集成商需要思考：这些资源进入平台后如何发挥应有的价值？目前，绝大多数MCN对接供应链与流量表面上看似一体化，但实际上仍停留在对品牌和公关的低价促销层面

如涵的优势在于红人供应链、产品供应链、品牌供应链的融合，在自营上创造了溢价，为如涵打开了平台后的多元化发展。

在过去的两年里，如涵开始了多元化发展。除了自营店之外，还有共享性质的联名店和轻店。以2019财年下半年推出的淘宝轻店为例，该业务收入同比增长近700%，在平台服务总收入中的占比也从2019财年的个位数增长至2020财年的近20%，成为领先业务。

自营销售、广告和直播等。在如涵商业和盈利模式多元化的同时，如涵也越来越轻，在在线名人开放自身经济运营能力的同时，能够服务的品牌也越来越多。

我们还需要看到，如涵是MCN为数不多的具备图文、短视频和直播能力的平台之一。图文、短视频、直播虽然都是内容，但操作逻辑完全不同。大多数平台只专注于一个，而如涵两个都有。

这意味着如涵可以为品牌提供更加多元化的产品和服务，同时帮助品牌实现销量增长，在更广泛的人群中实现品牌的破圈。如涵曾与迪士尼、MMW等国际知名设计师有过Ip联合合作，引发媒体讨论并多次刷屏。他有自己成熟的打法让品牌进入并打破这个圈子。随着如涵平台的深入，这种打法自然会向品牌开放。

如涵不仅是流量的一面，也是品牌的一面。同时具有供应链运作和各方资源整合的经验。是MCN平台难得的全方位选择。可以说它既懂产品，又懂品牌，更懂流量，是三位一体的。如涵合作品牌和基于平台的服务收入增长迅速，正是这种三位一体的能力让红利不断。

去年6月，冯敏，创始人、如涵，董事长曾表示：“过去，我们是在线名人中国的电商玩家之一，今天，我们希望为kol创造一个交易的场所，提高匹配效率，为大家降低交易成本。”财务报告发布时，孙雷还总结道：“我们将继续强化领先的在线名人孵化和交易平台，服务更多网红和品牌。”可以预见，如涵的平台化将进一步推动网络名人的经济进化。

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